得分福耀玻璃成长明确估值见底

来源:    作者:笔名    2020-09-16

福耀玻璃:成长明确 估值见底

【建材】从公司未来成长、盈利稳定性、目前估值以及历年分红率和股息率等指标来看,福耀玻璃已经进入价值投资区域。中长期看,公司产销未来仍有这也意味着巴萨主力阵容的两个边后卫都不能参加新年首战2倍以上的成长空间。经过多年的发展与积累,公司在规模、技术、成本、渠道、品牌、产业一体化等方面已经建立了较为明显的竞争优势,将长期分享中国及全球汽车工业的发展。在福耀玻璃保持国内60%的市场份额以及海外市场份额提升至20%的情况下,我们预计福耀玻璃产销未来仍有2倍以上的成长空间。成本有较大下降空间,盈利能力有望改善。2012年公司玻璃原片自给率将由目前的50%提升至70%以上;重庆浮法生产线以天然气替代重油,成本有望实现亿元左右的节约;福清浮法线的油改气也在稳步推进。上海、长春等基地设备折旧几近提完,折旧率预计有个点的下降。此外,汽车玻璃包边以及模块化供应等深加工都将提升盈利能力。    福耀玻璃一直比较注重对投资者的回报,自上市以来,公司累计现金分红超过27亿元,而通过配股、增发等融资不足7亿元。从近5年的情况看,福耀分红率接近50%。按目前股价,股息收益率超过5%。    盈利预测    维持"买入"评级。预测公司年每股收益分别为0.92元、1.10元和1.31元,目前股价对应2011年、2012年P/E分别为10倍和8倍,目前估值处于历史较低水平。结合公司未来明确的成长空间、较好的股息率水平以及偏低的估值水平,我们给予公司"买入"评级。    风险    全球经济二次衰退。





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