华融证券方向正确犹待落实较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

华融证券:方向正确 犹待落实 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国企改革主题值得关注十八届三中全会《决定》指出要深化国有企业改革,推动国有企业完善现代企业制度。国有企业改革是理顺政府与市场关系、优化产业结构、提升经济运行效率的重要着力点,预计国有企业改革主题将会在相当长时间内为投资者提供良好的投资机会。

国有企业改革从对象来看,分为央企改革和地方国企改革。前者涉及垄断行业改革、国有资本产业布局等重大问题,改革牵涉面多、难度大、影响也较大,预计推进速度相对较慢。而后者目前来看各地都在加速推进。12月17日,上海国企改革方案发布。此外,广东、深圳、山东、青海等省市也正在加紧制定或完善当地的国资改革方案。

我们将对国有企业改革问题进行系列研究,本期重点研究12月17日发布的“上海国资国企改革20条”及相关的投资机会。

“上海国资国企改革20条”方向正确上海国资改革以市场化、专业化、国际化为导向,以提高国有企业活力和国有经济整体竞争力为目标,针对国资监管体系、国资布局、国有企业三个对象确立了改革的主要目标。

以“国资改革”带动“国企改革”是本轮上海国企改革新政的核心,发展混合所有制经济是本轮国资改革的重要实现途径并依据有关规定进行处罚。同时,分类监管、建立市场化的竞争类国有企业治理和激励机制是本轮改革的重要突破,而针对创新型企业等特定类型企业的改革措施预计将会对这些企业产生显著的影响。

投资建议从板块总体的投资机会来讲,《意见》超出预期部分不多,内容发布恐难以形成新的推动力。但是对于《意见》中提及的一些相对具体的,市场没有充分预期到的政策信息,可能会引发一些个股的投资机会。

尤其是受益于新的激励机制以及研发费用核算政策的高新技术、创投类企业,以及拥有土地资源、有望受益于土地二次开发利益分配机制的上市公司。

市场对于相关个股改革措施的影响已经较为理性,通过研判具体措施能够给特定上市公司带来的实际利益来确定投资价值,我们认为,后续该板块仍将呈现以上特征。因不可能用统计方法破译。乍一看来这种方法无懈可击。可是波兰人铁了心此,在策略上重在根据改革的主要方向精选投资标的,我们后续也将对此进行进一步的跟踪研究。

鉴于上海国资改革将会积极发展混合所有制经济,对于尚未上市的业务,很可能会加紧引入战略投资者,投资者参与优秀的标的很可能会有良好的回报。

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